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早前如火如荼的醫院并購潮最近開始消退。近日，仙琚制藥發布公告，因口腔醫療服務業與公司長期發展戰略方向不一致，擬轉讓子公司持有的杭州哼哈口腔醫院有限公司(下稱哼哈口腔醫院)全部股權。這并非個案，2018年下半年以來，不少藥企拋售醫院。如華潤掛牌轉讓深圳市三九醫院，益佰制藥轉讓淮南朝陽醫院的控制權等。據《2018年中國醫院并購報告》數據顯示，2018年，醫院并購項目達30個，標的醫院48家，并購交易金額達77.6億元。這意味著有48家醫院在2018年被賣掉。2017年之前，各家藥企還在不斷買入醫院資產，剛剛過了一年多時間，藥企又相繼賣出醫院資產。布局醫院資產是因為醫療服務機構本身是非常吸引人的資產，公立醫院更是優質的醫療資源，在國家推出公立醫院改革的政策之后，資本將目光聚焦于此再正常不過，北京一健康產業基金投資經理王俊告訴21世紀經濟報道記者,公立醫院并購涉及的利益復雜程度高，比較而言民營醫院并購更多是雙方交易行為。而現在較多拋售，無非就是拿下來這塊之后搞不定了。后悔入局？仙琚制藥主要從事于甾體原料藥和制劑的研制、生產與銷售，主要產品分為皮質激素類藥物、性激素類藥物(婦科及計生用藥)和麻醉與肌松類藥物三大類，是國內規模最大、品種最為齊全的甾體藥物生產廠家。據公開數據表明，其擬剝離的哼哈口腔醫院處于虧損狀態。截至2018年8月31日，哼哈口腔醫院資產總額869.75萬元，負債總額320.03萬元，凈資產549.72萬元。營業收入315.95萬元,營業利潤為-130.05萬元，凈利潤為-118.15萬元，經營活動產生的現金流量凈額-91.38萬元。仙琚制藥表示，轉讓是出于優化資產結構，進一步整合資源,聚焦主業考慮。經營狀況良好的醫院也并非不在拋售名單之列。景峰醫藥擬以1.5億元將公司全資子公司成都金沙醫院100%股權轉讓給德陽第五醫院股份有限公司。據公開數據顯示，2017年金沙醫院營收為8255.10萬元，凈利潤931.42萬元；2018年1~9月營收6239.95萬元，凈利潤812.54萬元。轉讓金沙醫院股權的原因，景峰醫藥公告稱：有助于優化公司資產結構，增加公司運營資金，進一步改善公司財務狀況，更好地聚焦國際化高端特色仿創藥道路的發展戰略布局。而幾年前，藥企們還在爭相高調入局醫療投資。據普華永道的統計數據，2016年中國境內醫院并購額達到161.27億元，較2015年的47.85億元同比增長達237%。與此同時，2016年境內醫院并購筆數達到206筆，而2015年僅有48筆。甚至在2018年上半年，這種并購潮還在持續。香港艾力彼醫院管理研究中心主任莊一強博士曾公開認為：藥企購買醫院究竟是深度介入還是淺度涉水還有待觀察。可這些通過收購醫院進入醫療服務行業的企業分為兩種：一種是財務投資人，行為類似炒房，如果遇到好價錢很可能賣掉；另一種則是戰略投資人，大都希望深耕醫療。但資金回籠慢、對公司主營業務的影響、公司管理層內部的分歧、跨界后的水土不服，以及政策的不確定性等等因素成為上市公司進軍醫療服務領域的難題，使得它們開始重新評估入局的代價。有業內人士分析認為：受中成藥招標降價、醫保控費等政策影響，不少醫藥制造企業在歷經一系列并購動作后，外延增長開始進入增長乏力期，因此藥企都會通過出售資產，來保障自己的現金流。業績承壓整合產業鏈的野心在醫療投資的復雜現實面前有些不堪一擊。2018年下半年，尤其是年末階段，上市藥企紛紛收緊投資，甚至接連出現拋售醫院的現象。藥企賣出醫院資產，多數歸因于要聚焦主業。上述業內人士指出：在藥品銷售利潤空間逐漸縮小之際，企業收購醫院，不僅能夠增加新的業務單元，還可在上下游延伸，打造產業鏈，這也是前幾年不少企業和資本有機會就并購醫院的重要原因。但醫院是長期投資，回報周期較長，企業未必能持久。王俊認為整個醫療環節所有的東西都會最終匯聚到醫院，包括藥、器械、耗材、醫生等等，醫療服務機構在產業鏈中的重要性凸出。但是目前來看資本介入公立醫院最大的問題是公立醫院是非營利機構，而非營利機構對于企業、資本來講是不能接受的，而這個問題并不好解決。同時真正的好資產是少數，更多是難啃的骨頭才會拋出來到市場上。藥企可以更多關注民營醫院的好的投資機會，做好對公立醫院的補充。王俊繼續說道。據《2018年中國醫院并購報告》數據顯示，2018年公立醫院并購數量僅為9家，在并購中的比例從2016年的62%下降至18.75%。在公立醫院大幅縮水的同時，專科醫院成為并購的熱點。2018年綜合醫院并購占44%，專科醫院并購占56%。而在2016年，綜合醫院的并購達62%，專科醫院的并購比例是38%。從2018年并購案例中的專科醫院進行分類可知：眼科所占比例最高，達53.8%；其次是精神病、腫瘤和整形美容，分別為15.4%、11.5%和7.7%。由此可見，目前眼科的市場比較大，盈利能力良好。盡管醫療大健康行業擁有巨大的發展前景，但在實際運作過程中，會面臨政策、人才、管理等挑戰，跨界并非易事。北京中醫藥大學法律系醫藥衛生法學副教授鄧勇曾公開表示，從醫院運營管理角度來說，雖然國內很多企業都在收購醫院，但大部分企業面臨著收購后如何進行管理的問題。收購后的醫院品牌建設、醫院內部經營管理以及醫院醫生資源配置等都成為擺在收購企業面前的難題。【作者：陳紅霞,姚煜嵐　　】　(編輯：王焱灼)關鍵字：藥企醫院資產醫院并購拋售

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